Criteria Caixa pagará un bonus a Goldman en 2025 si Telefónica supera los 3,95 euros
En un movimiento que ha generado gran interés en el mercado financiero, Criteria Caixa ha establecido un acuerdo con la entidad bancaria Goldman Sachs que contempla el pago de un bonus en 2025. Sin embargo, este pago estará condicionado al cumplimiento de una serie de requisitos, entre los cuales se destaca que la acción de Telefónica supere los 3,95 euros. Esta cifra se ha establecido como umbral para evaluar el desempeño de la empresa de telecomunicaciones española y determinar si se cumple con las condiciones establecidas en el acuerdo. Este pacto ha generado expectación entre los inversores y analistas, quienes estarán atentos a la evolución de la acción de Telefónica en los próximos años.
Criteria Caixa rebaja precio de adquisición de Telefónica y plantea un bonus a Goldman
El consejero delegado de Criteria Caixa, Ángel Simón, y el presidente de Criteria Caixa, Isidro Fainé, han logrado un gran avance en la adquisición de participación en Telefónica, tras hacerse con más del 7% del capital de la operadora de telecomunicaciones en varias operaciones extra-bursátiles y en bloques, gracias al banco estadounidense Goldman Sachs.
Criteria comenzó a comprar acciones de Telefónica en diciembre de 2017, pero hasta principios de abril apenas había acumulado en su cartera el 2,7% de la propiedad. Sin embargo, el holding de inversiones ha reducido el precio medio de Telefónica por debajo de 4,3 euros, cerca del nivel en bolsa, tras una inversión bruta de unos 2.490 millones de euros en casi siete años.
La cifra cambiará ligeramente al alza o a la baja dependiendo del precio que esté la compañía que preside José María Álvarez-Pallete dentro de 12 meses. El objetivo final estaba pendiente desde que en diciembre de 2023 se aprobó la operación por el Ejecutivo de Pedro Sánchez.
Criteria Caixa dio orden de acelerar el proceso a Goldman Sachs, el bróker que ha orquestado toda la operación, que comenzó a reunir y entregar paquetes masivos de acciones al holding. En concreto, el 5 de abril, el holding que preside Ángel Simón se hizo con 91,5 millones de acciones de Telefónica a 3,977 euros cada una, tras invertir en ese paquete 363 millones de euros.
La transacción no se hizo pública hasta el cierre de la sesión del 8 de abril, cuando Criteria dijo que había superado el 5% del dueño de Movistar y O2. A la vez, su banco participado Caixabank, que también formaba parte del accionariado de Telefónica, vendió un 1% mediante la entrega al bróker de acciones que tenía en prenda por una cobertura bajista (protección ante caídas en bolsa) contratada también con Goldman, según señalan fuentes del mercado.
El contrato con Goldman Sachs
Desde entonces y en cuestión de diez semanas, Goldman siguió barriendo el mercado, reuniendo y suministrando títulos a Criteria en un tiempo récord, aunque la mayoría de esos títulos ya estaban en su poder. En diez semanas, logró transmitirle el 7,3% del capital de Telefónica, unos 370 millones de acciones.
Sobre la mesa, la inversión realizada en ese porcentaje alcanza los 1.477 millones de euros, si bien ahora se sabe que el precio final variará de aquí a junio de 2025, según el contrato consultado por 'La Información'. El importe final que Criteria Caixa tendrá que pagar a Goldman Sachs se definirá dentro de un año con un extra o descuento.
El contrato enviado a la SEC, el equivalente a la CNMV española, contiene una variación al alza o a la baja en función de la cotización de Telefónica, cuyas condiciones de la liquidación final de la operación bajo el A&R SPA, el acuerdo marco de compra de acciones que firmaron en abril, se reformuló en junio y se registró en el ISDA (International Swaps and Derivatives Association), el mercado de derivados en el que operan de forma bilateral y fuera de mercado los mayores inversores y brókeres del mundo.
Si el precio de referencia supera el precio inicial, esos casi 4 euros por título, Criteria Caixa pagará ese exceso a Goldman Sachs. En cambio, si la cotización dentro de un año está por debajo, el bróker pagará la diferencia a la firma española. La pregunta es, ¿cuál es el otro precio de referencia en este caso?
El acuerdo señala que se basará en el precio promedio ponderado por volumen diario de Telefónica durante el período de cálculo, aunque se ajustará con un precio máximo acordado. Lo que sí se sabe es el precio inicial que ha pactado Goldman y Criteria, que ha quedado fijado en 3,952 euros por acción, según el holding.
Por lo tanto, el desembolso final que Criteria Caixa pagará (o recibirá) dependerá de cómo se comporte el precio de las acciones de Telefónica hasta la fecha de liquidación dentro de 12 meses, sujeto a algunos ajustes finales y la revisión de ambas partes. Visto de otro modo, si la operadora sube en bolsa, el nuevo mayor accionista de Telefónica 'perderá' y recibirá una factura extra. Si baja en bolsa, Goldman será quien lo pague.
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