Trump apuesta por una moneda más débil, pero Wall Street ve obstáculos en el camino

Trump apuesta por una moneda más débil, pero Wall Street ve obstáculos en el camino

En un movimiento que ha generado gran expectación en los mercados financieros, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha manifestado su apoyo a una moneda más débil para impulsar el crecimiento económico del país. Sin embargo, los expertos de Wall Street ven con escepticismo esta estrategia, ya que consideran que existen obstáculos en el camino que podrían frenar sus efectos positivos. La devaluación de la moneda estadounidense podría impulsar las exportaciones y reducir el déficit comercial, pero también podría generar inflación y reducir el poder adquisitivo de los consumidores. En este sentido, los inversores están a la espera de ver cómo se desarrolla esta situación y qué medidas concretas se tomarán para implementar esta política.

Trump apuesta por un dólar más débil, pero Wall Street ve obstáculos en el camino

Donald Trump quiere ser un presidente de dólar débil, pero está haciendo campaña con un programa de política de dólar fuerte. Esa es la opinión predominante de los economistas de Wall Street que han analizado los planes de Trump para un segundo mandato.

Los aranceles a los socios comerciales de EEUU y los recortes de impuestos que podrían impulsar la inflación y las tasas de interés al alza en Estados Unidos, se suman a una combinación que alentaría el fortalecimiento del dólar si todo lo demás permanece igual.

El dólar débil de Trump: una receta para la inflación y el caos financiero

La monetarización de la política: Trump busca un dólar más débil, pero ¿a qué costo? El candidato republicano ha transformado completamente el partido a su imagen populista, y ha nombrado a otro escéptico del dólar fuerte, el senador de Ohio, JD Vance, como su compañero de fórmula.

Si derrota a su oponente demócrata, probablemente la vicepresidenta Kamala Harris, en noviembre, parece que Trump comenzará un segundo mandato justo donde terminó el anterior: arremetiendo contra una moneda sobrevalorada, a la que culpa de aumentar el déficit comercial de EEUU y vaciar su industria.

La devaluación del dólar: ¿una utopía imposible para Trump o una oportunidad para los inversores?

Pero como Trump descubrió después de su victoria en 2016, los presidentes no tienen palancas directas que puedan accionar para depreciar el dólar. Y las que se han sugerido esta vez — presionar más a la Reserva Federal para mantener bajos los costos de endeudamiento, o forzar a otros gobiernos a elevar sus propios tipos de cambio — probablemente alarmarían a los inversores.

Esa es una gran desventaja para un líder que siempre se ha preocupado por cómo los mercados juzgan sus políticas. La principal institución que se interpone entre Trump y la devaluación es el S&P, alega Freya Beamish, economista jefe de TS Lombard, refiriéndose al índice de referencia de las acciones estadounidenses.

Cualquier tipo de paso agresivo para devaluar el dólar enviaría ondas de choque a través del sistema financiero global. La economía de Estados Unidos se acelera en el segundo trimestre y crece un 0,7%.

Gran problema de divisas

En su primer mandato, Trump a menudo criticó a otros países por mantener sus tipos de cambio demasiado débiles frente al dólar y presionó repetidamente a la Fed para que suavizara la política monetaria.

Ahora de vuelta en la campaña electoral, utilizó una entrevista con Bloomberg Businessweek para dejar claro que el tema sigue siendo prioritario. Cuando se le preguntó qué tipo de economía necesitan los estadounidenses, Trump inmediatamente planteó el gran problema de divisas.

Dijo que sigue escuchando de los fabricantes que nadie quiere comprar nuestro producto porque es demasiado caro – mientras que otros países tratan de mantener sus monedas débiles todo el tiempo porque les da una ventaja en las exportaciones.

Trump expresó particular irritación por la infravaloración del yen japonés y el yuan chino. El día antes de que se publicara la entrevista, Trump había nombrado a JD Vance como su número dos.

El año pasado, Vance desafió al presidente de la Fed, Jerome Powell, a explicar cómo se benefician los estadounidenses comunes de tener la moneda de reserva mundial, un comentario que los comerciantes aprovecharon para intensificar su escrutinio de la probable política del dólar de Trump.

A pesar de toda la retórica, en informes de la semana pasada, bancos como Morgan Stanley y Deutsche Bank concluyeron que una victoria de Trump probablemente aún impulsaría el dólar.

Entre los argumentos clave: presupuestos más flexibles como resultado de los recortes de impuestos propuestos por Trump requerirían que la Fed mantuviera las tasas más altas, apoyando al dólar. Una ola de aranceles tendría un efecto similar, además de hacer que los bienes extranjeros sean menos atractivos y, por lo tanto, reducir la demanda de las monedas de los socios comerciales.

Sin embargo, el deseo declarado de Trump de presionar al dólar ha dejado a todos tratando de leer las hojas de té en busca de pistas sobre cómo podría llevar a cabo la tarea — y a quién podría poner a cargo de ella.

Los asesores económicos que hablan regularmente con Trump han estado ideando planes para una política comercial centrada en el dólar, incluidos dos que han sido mencionados como posibles candidatos para secretario del Tesoro si Trump gana.

Robert Lighthizer, quien anteriormente sirvió como el principal funcionario comercial de Trump, ha expresado apertura a una gama de opciones para equilibrar el déficit externo de EE.UU., quizás incluyendo controles sobre el capital que fluye hacia EE.UU. para cubrir la brecha.

Scott Bessent, un gestor de fondos de cobertura y destacado recaudador de fondos para Trump, ha hablado de expandir la política de friendshoring de la Administración Biden para crear un sistema escalonado entre los socios de América, en el que los países que ayuden a promover el objetivo de un dólar más débil serían recompensados con ventajas comerciales.

Si esas cuentan como ideas fuera de lo común, hay algunas formas más directas en que una administración Trump podría buscar contrarrestar la fortaleza del dólar. La opción más obvia es intervenir en los mercados de divisas, ya sea verbalmente o haciendo que el Departamento del Tesoro venda dólares.

El Tesoro tenía unos 206.000 millones de dólares en su Fondo de Estabilización de Cambio hasta mayo, probablemente no suficiente para marcar la diferencia. George Saravelos, jefe de investigación global de divisas en Deutsche Bank, estima que una devaluación efectiva requeriría la venta de múltiples billones así como la imposición de controles de capital.

EE.UU. podría buscar liderar un esfuerzo internacional más amplio, como lo hizo en 1985 con el Acuerdo Plaza. En ese entonces, Washington obtuvo el respaldo del Reino Unido, Alemania Occidental, Francia y Japón para usar conjuntamente sus monedas para devaluar el dólar.

Pero en 2024 hay obstáculos más empinados. Por un lado, el mercado global de divisas es ahora mucho más grande, lo que hace más difícil contrarrestar la trayectoria del dólar. También sería un desafío recrear ese tipo de unidad – especialmente para una administración Trump que bien podría estar peleando con los aliados de EE.UU. por el comercio.

Y un acuerdo requeriría el apoyo de los bancos centrales de las naciones participantes. En 1985, los bancos centrales eran más complacientes con las necesidades de los ministros de finanzas, dijo Marc Sumerlin, fundador de Evenflow Macro, quien trabajó en política económica en la Casa Blanca de George W. Bush.

Hoy, lograr que otros países ayuden a debilitar el dólar probablemente implicaría más coerción que cooperación. Una segunda opción de Trump sería aplicar algo de coerción a su propio banco central, cuyas tasas de interés son el determinante más fuerte del valor del dólar.

Es la Fed la que va a determinar cómo responderá el dólar a las políticas de Trump, dijo Karthik Sankaran, un veterano de los mercados de divisas.